首先，我们谈谈为什么要类别持股？

        雅虎的创始人杨致远与Zynga的创始人Pincus，就是因为股权安排不一样，最后的结果也是天地之别，冰火两重天。
        Zynga是美国著名的游戏公司，德州扑克、偷菜都是他们的。公司股份分为三类：
        ★ 发行给公众的是A类股；
        ★ 发行给团队的是B类股；
        ★ 发行给自己的是C类股。
        读这家公司的财报，你会发现，创始人Pincus更狠：
        ★ 发行给公众的每一股是1票投票权；
        ★ 发行给团队的每股7票投票权；
        ★ 发行给自己的每股70票投票权；
        Pincus要实现对公司强控制，天下人与我为敌，我依然可以控制局面。假定Pincus的持股是a，团队5%，公众就是95%减去a，如果要实现对公司的强控制，按照以上的安排，这个公式是这样的：70×a >35+（95-a）；求解一下，你会得出答案：a应该大于1多一点，换句话说，创始人的股权即使稀释到了2%，依然可以对公司实行绝对的控制。
        弱控制就是团队的弟兄们跟创始人在一起，其公式是这样的：70×a+35 > 95-a；最后解出的答案是，a小于1，就是说，即便我的股份稀释到1，只要我的团队跟我在一起，我依然可以控制公司。这就是最简单的因为发行了三类股份，创始人的控制力变得格外强。
        而杨致远呢？当时他只是雅虎的一名普通股东，持股数跟Pincus差不多，比1.5多一点，比2少一点，但由于没有这种相应的设置，无法驾驭大局，最终被第二大股东，即投资公司Third Point（持股只有5%）赶了出去。

        其次，再说说类别持股的本质逻辑。
        从投资人的角度讲，他投资一家上市公司而给了上市公司创始人比较多的投票权，是投资人傻吗？答案显然不是。投资人绝不是买股份，而是买团队，骨子里边是看准了公司的未来潜力和这个团队实现潜力的可能性。
        类别持股更有利于做大事。举个例子，我有一百块钱，如果全花在研发上，就意味着我从事一个高风险的行为，如果没干成，那就真的是打水漂了。但如果我只投2块钱，其他的钱都是别人的，即便是没干成，我实际损失不过是两块钱，但如果赚了，那就是用你们的钱赚来的。也就是说，像研发这种长期的风险性行为，当用别人的钱干的时候，存在一个风险规避效应。这也就是为什么中国有些公司是不太愿意投入研发，有些却公司花了很多钱去做研发。
        另外一方面，如果我只投2块钱，去做研发，然后成功了，我也只分到了2%，我做这个事情值吗？这就涉及到一个激励效应的问题。而在风险规避效应与激励效应中间，一定会存在一个平衡点。换句话就是说，当你持股特别多的时候，你不愿意去冒风险；当你持股比较少的时候，你冒风险的激励是不足的。而在中间，恰恰有一段，你的持股不多不少，索性就选择一个长期的行为和风险相对比较大的行为。
        这就是为什么创始人用类别股份的这种方式，他可以把这个事情做成。如果创始人每年都要为自己年度的业绩要操心，他是做不成大事的。比如京东，最开始就是亏，第一年的年报就是告诉你，我的亏损是不可避免的持续下去。为什么？因为要扩张业务版图，而恰恰是这种亏，打出了一片天，最终变成今天的大赢。
        看来：谁有企业家精神，谁就应该有公司最多的权利！那么什么是企业家精神？事实上，类别持股背后的核心是盯准企业家，保护企业家精神。我理解的就是，凯恩斯的《通论》里，讲了一个词Animal Spirit，血气。
       什么叫做血气呢？一种发自内心的冲动，就好比一个无知者，就是干了。而且，他在说他要干的时候，你觉得这个人有病吧；隔了一年，他干成了，然后你觉得好像行；过两年，你又觉得他有病，又过两年，他又成了。