如果把市值比作一个蓄水池，业绩增长和持续盈利比作源源不断的入水口，那么投资资本回报率（ROIC）就是保持水位的拦河大坝。只有堤坝足够高，蓄水池的水位才能稳步上升。如果堤坝太矮或者不牢固，则入水越快压力越大，最终一泻千里，功亏一篑。

那么，什么是投资资本回报率（ROIC）？

ROIC衡量公司将其控制下的所有资本（包括股权和债权）分配给各类有利可图的投资标的或项目的投资效率。将ROIC与加权平均资本成本 (Weighted Average Cost of Capital，简称WACC) 进行比较，可以揭示投资资本是否得到有效利用。ROIC的计算公式是：

ROIC = NOPLAT（税率调整后的净运营利润） / Invested Capital（投资资本）

其中，投资资本是公司通过发行证券（包括公开市场债务和股东权益）、非公开市场举债和资本租赁等方式筹集的资金总额。它本不是公司财务报表中的一个常规项目，因为债务、资本租赁和股东权益在资产负债表中分布在不同的科目。

ROIC的优势有两个。一是从公司总资本的视角去衡量回报，而非单纯从股东视角。二是通过对非现金科目和税率的调整，最准确的反映投资资本带来的经济回报，而非财务回报。与ROE（净资产回报率Return on Equity）、ROA（资产回报率Return on Asset）、ROCE（使用资本回报率Return on Capital Employed）等指标相比，ROIC更加能够体现出公司总体资本的真实使用效率。